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值得注意的是，从2018年全年来看，百亿证券类私募的平均收益为全线亏损，无一家赚钱。对今年市场普遍乐观展望2019年，各大私募对A股怎么看呢？星石投资认为，尽管A股2018年表现较差，但大调整往往意味着大机会的孕育。首先，在国内逆周期调控的宏观政策作用下，中国经济有望逐步见底；其次，美国在经济见顶回落和股市波动放大的双重掣肘下，贸易摩擦或得到缓解；最后，决定资本市场长期价值的中国经济新动能，正经历从量变到质变的过程，为复兴酝酿创造条件。

本次座谈会也给出了加强逆周期调节的方向。“要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。要继续推进资本补充工作，提高银行信贷投放能力。”易纲表示。央行此前披露的数据显示，9月份新发生贷款中运用LPR定价的占比已达到46.8%，其中主要运用于企业贷款。随着LPR改革效果的逐步显现，市场利率向贷款利率的传导效率提升，带动企业贷款利率下降，9月份新发放企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

图/图虫近期中国人民银行行长易纲在接受《财新》媒体采访时表示：我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。

范式转换的逻辑范式转换意味着产业结构和基础逻辑的根本变化，新旧范式不再共享相同的基础架构和基本逻辑。过去的优势可能不再是未来的优势，过去的劣势也可能不再是新的障碍。但这并不是说，我们可以欢欣鼓舞一笔抹去与美国、德国、日本等技术发达国家的差距。范式转换提醒我们，在根本性大变局中，要有对实际更深入的认知，要有更宽广的视野和更自觉的反思能力。

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“最小规模”的商业生态，是研究产业范式转换的关键分析单位，讨论其生成的机制和脉络是理解当前范式转换的基础。这有助于深入理解本地产业实际，创造性吸收他人经验，走适合自己的路。（作者系清华大学全球产业研究院创新与产业升级研究中心首席研究员）吕志和：正道不沧桑